株をはじめる前に読むブログ

PEG＝PER÷成長率

PER（株価収益率）とは、株価を一株当りの利益で割ったもので、割安さを判断する指標の一つです。しかし成長力の有る新興企業はPERが高くなりがちで、PERだけでは判断しがたいです。
そんな時に、PERに成長率を加味した指標がPEGです。PEGレシオと呼ばれる事もあります。
例えばPERが40倍・成長率が20%の企業の場合は、40÷20＝2でPEGは２となります。
All aboutの記事によると、通常は1〜2倍程度のことが多く、2倍を超えると割高と見られることが多い。一方1倍以下だと割安と見られることが多いそうです。

で早速、気になる銘柄のPEGを調べてみようと思いました。

しか〜し、いろいろ検索して探してみたのです、気になった銘柄のPEGを見られるサイトを見つけられませんでした。どうやら自分で計算しないといけないっぽいです。（もしPEGを見る事ができるサイトをご存知の方は教えてください。）

<10月10日追記　楽天証券で、PEGでのスクリーニングができるようになりました。これは便利です！特定の銘柄のPEGを見たい場合は検索条件に株価をいれると、だいぶ絞られると思います。>

成長率ってのがまた曖昧で、サイトによって書いてある事が違ったりします。
・今後3年〜5年間の予想EPS(1株益)成長率
・経常利益成長率
・利益成長率（営業利益率など）
・過去３〜５年の経常利益率の平均と現在（来期）の経常利益率を見比べて算出
とまちまちです。
今度3年〜５年間の予想EPS成長率ってのが、自分的には納得がいくのですが、問題は今後３〜５年間の予想EPS成長率をどうやって出すんだ！って事ですね。

逆に一番簡単に出せそうなのは、経常利益成長率ですね。
なんで、経常利益成長率でPEGを計算してみました。
自分の持ち株ですと、日産が2.00、アークスが1.13、大和工業が0.07などとなってます。
成長率が高そうなソフトバンクグループですと、ソフトバンクはPERがマイナスなので計算できず、SBIホールディングスが0.12、SBIベリトランスが2.41、ヤフーが2.75などとなってます。（2月1日現在）
計算の結果はこちら（Excelファイルです。重いです。Macの人ごめんなさい）
まあはっきり言って、銘柄数多すぎて見ずらいと思います…。

PEGに興味を持った、数学が好きな人はREAD MOREも読んでみてください。

PERが2倍良い企業と成長率が2倍良い企業が一緒とゆうのが、頭の固い私にはいまいち納得いかなかったです。
ただの自己満足かもしれませんが、成長率が倍だとどれほど違うのかを検証してみました。
PEGが２になる企業のモデルを５つ用意しました。
ここで、株価は一定、今の成長率がずっと続くと仮定して、5年後10年後にはどうなるのか計算してみました。

5年後の段階では、企業Eが大きく躍進していますが、他はまだPERの順位の変動はありません。元からPERが低かった企業Aがまだ逃げています。ただ企業B・C・Dは12.4倍〜14.9倍に収まり、かなり近い数字になっています。
10年後になると、複利の効果で、成長率が大きい企業Eが断トツに良い結果となっています。ただ、成長率80%を続けるのは至難の業だと思いますし、企業Dの40%とゆう数字も難しいでしょう。ですので実際はこんな断トツな成績にはならないんじゃないかと思います。企業A・B・Cは5.4倍から7.7倍に収まり、比較的近い値になっているとも言えます。

これらを総合するとPEGは、成長率が高めの企業同士を比べる際は5年後位の株価を予想する手がかり、成長率が低めの企業同士を比べる際は10年後位の株価を予想する手がかりとして使えるかもしれません。ただし、現在の成長率予想の通りに成長するのか？って疑問は有ります。

また極端な話しをすると、成長率が0.5%の企業と成長率が1%の企業では、その位の差ならば今後逆転する可能性が結構あるとは思いますが、PERが一緒だと仮定するとPEGは2倍もの開きになります。もともと経常利益が低い企業、PERの低い企業には向かない指標だといえる。。その場合は素直にPERの比較の方がいいのかな。

5年後、10年後の数字の動きを見てみて、ある程度納得いくなと思えば使ってみると良いと思いますし、思わなければ無理にPEGを使う必要はないかなと。

私はというと、参考程度に新しい銘柄を買う時は一応見てみようかなって思う。